每日商报讯 年内港股IPO市场热度持续上升。近日，“国货美妆第一股”杭州珀莱雅化妆品股份有限公司（以下简称“珀莱雅”）宣布拟港股IPO，向首个“A+H”本土美妆企业冲刺。

业界认为，A股公司赴港上市升温的核心动力来自政策支持与市场需求的共振。港股市场具备国际资本汇聚的优势，能为企业提供更广阔的融资渠道，同时，“A+H”双平台有助于提升企业品牌国际影响力，满足其全球化战略布局需求。Wind数据统计，截至目前，年内已有11家A股公司在港股上市，在A股和港股上市的公司（即“A+H”公司）达161家。

业绩增速放缓 美妆龙头珀莱雅再启IPO

2025年半年报发布后，珀莱雅官宣“拟发行H股并在港交所上市”的公告，计划成为首个实现“A+H”上市的本土美妆企业。

历经八年，这家从浙江萧山冲出的国货美妆企业再度向港股发起冲刺，此举也吸引来众多关注。

曾经，珀莱雅被资本市场视为是“国货美妆崛起的标杆”，上市即迎来高光时刻。2017年11月15日，其登录A股首日，开盘即顶格上涨44%，以22.09元/股的价格封住涨停板，总市值一举突破60亿元。

截至昨日收盘，珀莱雅收跌，跌幅1.54%报82.38元/股，换手率1.50%，成交量5.91万手，最新市值326.23亿元。从股价来看，虽说距离上市初增长显著，但相较于2023年135.22元/股的历史高点，股价跌幅已超37%，市值蒸发近200亿元，这一规模相当于2024年3个“彩棠”（珀莱雅旗下增长最快的子品牌）的营收总和。

除了市值缩水，珀莱雅还一度遭遇“陷入增长天花板”的争议。2024年，珀莱雅总收入达107.78亿元，其中线上收入102.34亿元，占比95.06%。但近日的半年报显示，其营收同比增长7.21%至53.62亿元，净利润同比增长13.80%至7.99亿元。虽说营收净利润双增长，但两者增速均创出2021年以来半年度历史新低，且对比2024年同期的营收增速、净利润增速近乎“腰斩”。

与此同时，主品牌“珀莱雅”2025年上半年营收39.79亿元，同比微降0.08%，这是近五年来首次出现负增长。实际上，近年来，主品牌珀莱雅的营收占比不断下滑，从2022年的82.74%下降至2024年的79.69%。

“A+H”上市公司增至161家

年内11家加入“A+H”行列

虽说营收净利润增速均下降，但市场方面，珀莱雅依旧稳稳拿下“国货美妆一哥”的头衔。

继2024年其首次登顶中国护肤市场国货美妆市占率第一之后，2025年上半年珀莱雅以53.62亿元营收领跑中国美妆市场，剥离非化妆品业务后，其护肤品类市占率较第二名高出2.3个百分点，持续领跑行业。

在官宣赴港IPO之前，珀莱雅正通过投资手段进行业务布局。

近日，珀莱雅通过旗下全资子公司珀莱雅（海南）投资有限公司，以38.45%的持股比例成为彩妆品牌花知晓第二大股东。据了解，花知晓成立于2016年，主打少女心美学产品设计，并凭借高度内容化的运营方式，抓住了Z世代消费者群体，这也是其获得珀莱雅投资的主要原因。

花知晓在海外市场的布局也很亮眼。其从2019年开始出海，进入日本市场，成为较早进入日本市场的国货美妆品牌之一。2022年建立欧美独立站，2024年进入美国零售商Urban Outfitters。据媒体报道，目前花知晓已经进入了十余个国家，海外市场营收占总营收比重达到10%。

而赴港IPO此举也被视为是加快国际化战略和海外业务发展，寻找新增量，提升综合竞争力。

实际上，珀莱雅并非唯一寻求港股上市的美妆企业。今年7月，欧莱雅、宝洁原料供应商天赐材料选择赴港IPO，主要动因也是“全球化布局”；前不久，美妆代运营商若羽臣也启动了H股二次上市计划。

如今，“A+H”上市模式成为资本市场的“新宠”。截至9月8日，同时在A股和港股上市的公司（即“A+H”公司）达161家，年内已有11家A股公司在港股上市。