4月下旬以来，黄金消费终端市场出现了量价齐跌的情况。

5月8日，上海黄金交易所AU9999价格为544元/克，相比20天前要低30元/克左右，品牌专柜的饰品金价格也从738元/克跌至710元/克。刚刚过去的“五一”，也成了不少黄金从业人员眼中的“淡季”。

这与投资市场的感受背道而驰。杭州某国有银行理财经理对记者表示，近期黄金投资观望情绪浓厚，不少投资者前来咨询，黄金回调到什么阶段可以“上车”，反而现阶段考虑变现卖出的比较少。

黄金协会公布的数据进一步佐证了上述现象。数据显示，今年国内一季度黄金消费呈上涨趋势，可首饰黄金消费却在下跌，而具有投资属性的金条产品同比增长了近三成。

黄金专柜“史上最冷”，但金饰加工依旧火热

多家媒体报道，即便品牌给出了力度不小的优惠，门店生意依旧冷清，根据央视财经，有深圳水贝商户“五一”期间销售同比去年下跌了40%-50%。

高昂的金价抑制了饰品金消费需求，一部分消费需求又被打金店“截胡”。

“听说五一黄金品牌专柜门可罗雀，我们这里可照样是红红火火哦。”杭州凤云珠宝的俞老板说。

凤云珠宝主要从事黄金加工业务，五一不少准新人带着金条来打三金、五金，单量比平时增加了50%，俞老板和另一个师傅连轴转，有时候要加班到凌晨。“师傅住的小区12点锁门，弄得他经常要翻墙回家。”俞老板说。

另一家网红打金店东山珠宝的老板也提到，五一期间生意还不错。

倒车接人？投资者关心下一个买点

金价连续回落，投资者观望情绪浓厚。

“因为很多人还是想趁着这波回调上车的，反而现阶段考虑卖出的投资者并不多。”杭州某国有银行资深理财经理吴经理说。

吴经理提到，自己和投资者从去年2月份开始定投，持有成本430元/克，到今年3月以540元/克的价格全部脱手，赚了20%多。

他表示，看好黄金上涨的长期趋势。“而眼下回调是介入良机，对于大众投资者来说，黄金定投依旧是不错的选择。”

央行连续18个月增加储备，但增幅下降了

值得注意的是，央行近日发布数据显示，截止至4月末，我国央行黄金储备连续18个月增加。不过，4月份月度增幅仅为6万盎司，系2022年11月开始增持以来最低水平，3月份月度增幅为16万盎司。

中金公司报告认为，黄金短期透支，但降息交易未结束，预计今年价格中枢在2400美元/盎司—2500美元/盎司；长逻辑上看，机会成本低时应加配。“是否正在经历第三次全球货币体系寻锚将对包括黄金在内的资产定价产生重大影响。”

高盛的最新研究也认为，尽管全球央行购金规模大幅增加，但新兴市场官方黄金储备可能还有进一步增长的空间。

“历史和统计数据表明，地缘政治和金融冲击是推动央行购买黄金的主要因素。在地缘政治方面，制裁尤其是央行资产的冻结，往往与金价飙升同时发生。”高盛的基本预测是，在新兴市场央行、亚洲家庭的强劲需求和美国降息前景的推动下，黄金到年底将升值至每盎司2700美元。