中国消费者报北京讯（记者聂国春）人民银行8月9日发布的《2024年第二季度货币政策执行报告》显示，2019—2023年，我国净值型银行理财产品存续余额大约由10万亿元增加至26万亿元，占比由43%上升至97%，净值化管理成为大势所趋。在净值化机制下，投资者的收益率随底层资产实际价值的变化而波动，不再有刚性兑付，投资者应审慎评估资管产品投资风险和收益，防范净值波动风险。

今年以来，我国长债利率下行，一些资管产品的长债配置增多，随着短期内债券价格上涨，产品净值走高。数据显示，7月末银行理财平均年化收益率超过3%，而当前银行3年定期存款挂牌利率还不到2%，吸引部分投资者将存款“搬家”到这类产品。

“高收益对应着高风险，在打破刚性兑付的环境下，长期看资管产品无法同时兼具低风险和高回报。”人民银行称，资管产品的收益最终取决于底层资产。今年以来，债券型理财产品的年化收益率明显高于底层资产，主要是通过加杠杆实现，实际上存在较大的利率风险。未来市场利率回升时，相关资管产品净值回撤也会很大。

这并非危言耸听。2022年资管新规过渡期结束后正式实施，投资者尚未完全适应净值化机制，对理财产品出现亏损风险还没有充分思想准备。当时，不少银行理财资金投向债市，随着市场利率上行、债券价格下跌，部分产品净值回撤乃至“破净”，市场产生恐慌情绪，大规模赎回潮伴随出现，底层金融资产价格与资管产品净值波动又形成共振，市场出现短期非理性交易和“羊群效应”，形成“赎回潮”。

2022年“赎回潮”以来，市场对资管产品净值波动的容忍度有所下降，部分资管产品采取策略平滑净值，使得近两年来资管产品净值的波动表面上出现下降。但当前市场和底层资产仍复杂多变，净值波动风险仍然存在。

人民银行提醒，理财产品动态发布的年化收益率是当前时点的预期收益率，是按过去一段时期的收益率，线性推算出的未来一年收益率，投资者未来赎回产品时实际获得的收益率是不确定的。现在净值越高，意味着是在更高的价格位置投资，未来的损失风险可能越大。因此，投资者应结合自身风险承受能力选择投资产品，资管产品的收益率是不断变动的，投资风险大于存款，其相对较高的收益率是通过承担价格波动风险换来的。

人民银行要求金融机构销售资管产品时，有必要做好投资者服务，提供相关咨询，充分向投资者提示风险，引导投资者理性看待净值波动，促进市场平稳健康运行。