新年第一天再次递表港交所

2025年首日，蜜雪冰城向港交所递交更新后的上市申请书，再度冲击IPO

2025新年的第一天，蜜雪冰城向港交所递交了更新后的上市申请书，时隔一年后再次冲击港股IPO。继古茗和沪上阿姨在去年年底都再赴港交所提上议程后，蜜雪冰城也“坐不住了”，在2025年元旦当日提交二次申请，冲击港交所上市。

门店体量排名第一

蜜雪冰城冲击IPO势如破竹

“2元的冰淇淋、4元的柠檬水、6元的奶茶”，蜜雪冰城凭借价格优势在茶饮赛道上走出了不一样的路子。与多数新晋网红奶茶品牌不同，蜜雪冰城不走精致高端路线，专注下沉市场，借助“蜜雪冰城甜蜜蜜”的“雪王”IP在众多现制饮品品牌中突出重围，表现亮眼。

蜜雪冰城以现制果饮、茶饮和冰淇淋为主力，核心产品售卖价格在2元至8元。据招股书，截至2024年9月30日，蜜雪冰城出杯71亿杯，拥有门店数超45000家，按门店数计，已成为全国及全球最大的现制饮品企业。从业绩来看，截至去年9月，门店网络实现449亿终端销售额，其中收入达187亿、净利润达35亿，同比分别增长21.2%、42.3%。

“利益与共的加盟模式和高度数字化的运营体系”是蜜雪冰城坚持的重要营收策略。加盟店渗透下沉市场，覆盖县级城市，已在超过4900个乡镇增设门店。招股书显示，截至2024年9月30日，蜜雪冰城99%的门店为加盟店，其中有57.2%的门店开设在三线及以下城市。同时，除了服务内地消费者，蜜雪冰城也在海外继续扩张，不断扩宽门店网络的广度和深度。蜜雪冰城拥有国内业内最大规模的供应链，包括采购、生产、物流、研发和品质控制等，能为加盟商提供一站式解决方案。从收入来看，蜜雪冰城不以加盟费和服务费为主要收入，而是凭借强大的供应链向加盟店售卖日常经营的原料和设备为主要收入来源。

从招股书来看，蜜雪冰城的业绩表现出色，每年实现稳定增长。不仅在门店数、出杯量、单品销量上领跑茶饮品牌，完整的生产供应链也保证了其持续健康经营的能力，不少业内人士表示看好蜜雪冰城的此次上市。

卷价格又卷规模

“新茶饮第三股”花落谁家

去年1月2日，蜜雪冰城和古茗同日向港交所递交上市申请，半年后都显示失效。古茗和沪上阿姨都赶在2024年年底再次递交，而蜜雪冰城则在今年完成了二次申请，加入了“新茶饮第三股”的争夺。蜜雪冰城曾在2022年9月向中国证监会提交过A股上市申请，时隔两年多，蜜雪冰城发起了第三次上市冲刺。

而茶饮品牌们纷纷急着上市也能看出这条赛道越来越卷，亟待上市以寻求新的发展机会。2024年，从瑞幸和库迪的低价竞争开始，茶咖价格战一触即发。古茗在这一年推出低价新品，同时也将门店打入低级县镇，沪上阿姨、甜啦啦等品牌更是在二线三线城市持续扩张。而奈雪的茶和喜茶等走高端路线的茶饮也开始开放加盟，蜜雪冰城占领的下沉市场正在被其他品牌抢占。

面对激烈的竞争，蜜雪冰城也动作不断，试图寻求突破发展新业务。2017年，蜜雪冰城推出旗下咖啡品牌幸运咖，同样走平价路线，如今依旧反响平平，招股书中也提到幸运咖对企业收入和毛利贡献并不显著。2022年和2024年，蜜雪冰城先后售卖瓶装水和冰杯，也曾掀起热议。据悉，去年年底瓶装水已从市场下线，而今年夏天推出的1元冰杯则因为服务和供应原因也在网上引发不少吐槽的声音。上个月，“蜜雪冰城涨价1元”冲上热搜，在北京、广州、深圳部分区域实行价格上调，蜜雪冰城在价格战中反其道而行之，调整经营态势。

蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨谁将率先成为“新茶饮第三股”无疑是日后的看点，而拥有头号体量的茶饮品牌蜜雪冰城，能否成功上市并借助IPO找到新增量还未可知。