制图 焦俊

近日，股价一度突破719元的贵州茅台再次被推至“风口浪尖”。在茅台股价走高的同时，五粮液、洋河股份等中高端白酒股价也跟随出现上涨，继而带动了整个白酒板块估值的提升。

截至昨天收盘，贵州茅台收盘价633.73元，五粮液收于67.57元，洋河股份收于111.73元，股价均有所回落，但依然阻挡不了投资者的热情。临近年末白酒消费的高峰，现在这个时间段，白酒到底还适不适合投资？面对近半年的“大起小落”，未来白酒行业的走势又会如何？已成“奢侈品”的白酒行业，还有没有投资机会？本期“资本论”，我们聚焦白酒。

“贵州茅台”现在还值不值得买？ 涨幅过大、资金有分歧，不建议追进

从年初的每股300多元到上周的每股700多元，高达118%的涨幅，茅台只用了十个月的时间。以11月16日每股719.11元的收盘价计算，贵州茅台的总市值一度冲破9000亿元，在全部A股股票中位居第五。特别是从10月下旬开始，茅台股价一骑绝尘突破每股600元的关口，进一步加剧了投资者对它乃至其他高端白酒股的青睐，然而这样的涨幅也引发了一些专家的担忧。

“一只股票涨幅太大的时候，肯定会有一部分投资者赚钱，但是赚到钱的这些人持股心态会变得不稳定，大多会选择抛掉手上的股票，而抛的人一旦多了，股价就会受到影响继而出现下跌的趋势，所以我觉得目前并不是投资的最好时机。”东方财富证券首席投顾季菲菲表示。

除了股价涨幅过高这一因素，内外资本之间的分歧也是影响股价震荡的重要原因。以茅台为例，随着股价的不断攀升，以前占据主力的内资认为该股未来成长空间有限纷纷选择撤退，甚至在大盘回落之前就开始抛售；而外资则认为茅台在中国众多白酒里是具有长远价值的品牌，从而选择不断注入新的资金。季菲菲表示：“随着内外资本之间的分歧逐渐加深，年前这段时间茅台的股价会一直处于不稳定的状态，这也是我不建议大家投资的另一个原因。”

白酒市场未来会怎么走？ 茅台引领、新势力加入，长线依然看好

对于奢侈品，消费者的需求与热情从来都是只增不减，而现在的茅台俨然已经成了奢侈品，可以被消费也可以被投资，引得众多消费者和投资人蜂拥而至。“随着价格的一路飙升，现在的茅台其实已经相当于是一种奢侈品了，如果从使用年限层面去考虑，它价格甚至贵过一只上万元的LV包包，因为它的品牌形象与定位已经赋予了它奢侈品属性”。在季菲菲看来，追逐茅台这类奢侈品依然大有人在，而这一群体形成的消费力对于拉动整个白酒市场需求无疑是非常有利的。

此外，随着一些新生白酒品牌势力的加入，整个白酒行业未来的发展还是可期的。以“网红酒”江小白为例，在刚刚过去的“双十一”购物狂欢节中，它的新型营销案例可以说是吸足了眼球。今年“双十一”江小白巧妙地抓住这一节点推出“一生一世套餐”，买家只要付款11111元，商家就会每个月送一箱12瓶表达语录款的江小白酒，并且一送就是一辈子。对此，季菲菲也表示：“如果江小白这类新兴品牌在营销策划层面做得好，未来的发展空间还是比较大的，也会一定程度上带动白酒行业的发展。”

衍生行业会是下一个风口？

从卖酒到卖创意里

寻找新的升值空间

而随着消费升级，就白酒行业来看，消费者已经不单单只满足于酒“好喝”，还要看它的包装是否精致上档次、运输物流能不能提供满足酒本身所需要的最佳储存条件等等，这些升级的消费需求必将带动一些衍生和下游企业与品牌的发展。季菲菲表示：“这对于那些致力于白酒包装、与白酒相关的文创企业来说，是一个很好的发展机遇。”而杭商黄晨宇与他的浙江中酒汇文化发展有限公司就很好地抓住了这个发展机遇。

从2009年尝试中国高端收藏级白酒、文化酒的开发与运营开始，黄晨宇带着他的团队已经在这条路上走过了8个年头。“我们不生产酒，我们是酒的搬运工。”黄晨宇戏称道，但是他们做的远不止“搬运工”这么简单。从最初的文化理念确定、到酒的外包装设计、再到各种创意元素的融入，他们为一瓶酒“操碎了心”，但也让这瓶酒的附加价值得到翻倍。以该公司的茅台巴拿马金奖100周年纪念酒为例，这是当时为了纪念茅台酒荣获巴拿马万国博览会金奖100周年推出的一款礼品酒，两年前刚推出时的市场价约为1800元/瓶，而目前的市场价已经达到5999元/瓶，市场价增加了两倍多。