杭州日报郭峰

又是一年年报季。对于披荆斩棘登陆A股的老字号来说，这个春天传来的并不都是好消息。

比如，全聚德近日发布的年报显示，2018年实现营业收入17.77亿元，同比下滑了4.48%；实现归属上市公司股东的净利润7304万元，同比下滑了46.29%。

作为中华老字号和烤鸭第一股，净利润几近腰斩，全聚德的品牌光环似乎正变得黯淡。全聚德在年报中解释称，受餐饮行业竞争加剧影响，公司年度接待人次同比减少。要知道，这还是在全聚德持续新开门店的情况下。

金华火腿也是享誉全国的传统腌腊美食，金字火腿作为业内上市第一股，却也“星路”坎坷。据业绩快报，金字火腿2018年大幅亏损。其中一大原因是炒新三板股票亏损近亿元。金字火腿上市以来几欲谋求转型，对外并购，被人戏称为“卖火腿的医药商”，近来又因股份转让的消息收到了证交所的关注函。

岁岁年年花不同。说起老字号，在A股上市的确实也不少。就拿响当当的白酒第一股贵州茅台来说，市值已近万亿，长年保持稳健增长，早已被价值投资者捧为典范。

当然，像茅台这样“酒香不怕巷子深”的大牌老字号毕竟是少数，且大部分老字号集中于餐饮食品行业，其市场竞争还是颇为激烈的。即便是茅台，当年上市之初也没有坐上白酒老大的位置，同样是经历了一番市场的洗礼才脱颖而出的。

老字号林林总总，之所以能传承至今，肯定是有其法宝的。比如说茅台酒独特的酱香酿造工艺，胡庆余堂的“真不二价”，张小泉的“良钢精作”等。特别是上市的老字号企业，更应该是其中的佼佼者了。

但是，上市并不是一帖万能药。老字号光靠吃老本不行，但忘了本完全脱离主业恐怕也不行。所谓老字号的“护城河”，是需要长年累月的沉淀和巩固的。

变与不变，是考验老字号经营智慧的一大课题。接轨资本市场，建立现代企业制度，无疑有助于老字号在更大的舞台上打响品牌。比如张小泉，近年来经营业绩节节高，又经过股份制改造，正谋求上市进程。希望杭州的老字号，传来更多的好消息。