这轮物价下行周期能持续多长？

都市快报昨日，国家统计局公布：11月全国居民消费价格指数（CPI）同比下降0.5%，这是2009年11月以来首次出现负增长；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降1.5%，而上一次CPI、PPI同时出现负增长还是在2009年10月。

同期，国家统计局浙江调查总队和国家统计局杭州调查队发布了浙江省和杭州市的相关经济数据，其中浙江省CPI同比微涨0.1%，环比下降0.7%，而杭州市CPI则和全国一样转负，由上月的同比上涨0.3%转为下降0.7%。

鲜菜、鸡蛋、禽类和猪肉等民生产品价格同比都有明显下降，你感觉到了吗？

11月份全国居民消费价格 同比下降0.5％

从全国的数据来看，11月份全国居民消费价格同比下降0.5%。食品价格下降2%，非食品价格下降0.1%；消费品价格下降1%，服务价格上涨0.3%。当月全国居民消费价格环比下降0.6%，其中食品价格下降2.4%，非食品价格下降0.1%；消费品价格下降0.8%，服务价格下降0.4%。

11月份，食品烟酒类价格同比下降0.7%，影响CPI（居民消费价格指数）下降约0.24个百分点。食品中，蛋类价格下降17.1%，影响CPI下降约0.11个百分点；畜肉类价格下降7.3%，影响CPI下降约0.53个百分点，其中猪肉价格下降12.5%，影响CPI下降约0.6个百分点；鲜菜价格上涨8.6%，影响CPI上涨约0.2个百分点。

从杭州市来看，11月食品烟酒价格下降0.3%。除了鲜瓜果和水产品价格受季节性影响，分别上涨10.3%和4.2%外，其他产品同比降幅明显，鲜菜价格下降5.7%；蛋类价格下降7.6%；畜肉类价格下降7.9%（其中猪肉价格下降10.9%）。

杭州CPI走势下降

主要有三方面的原因

据国家统计局杭州调查队相关负责人解读，11月份CPI走势下降，尤其是环比出现0.8%的降幅，主要有三方面的原因：首先是天气状况良好，鲜菜供应充足，导致价格下降14.4%；其次是国庆、中秋节旅游出行热潮结束，旅行社收费价格下降7.5%；此外，受国际油价下行影响，汽、柴油价格均下降0.4%。

从全国来看，CPI由涨转降，尤其需要注意的是食品、蛋类价格、猪价下跌对CPI的拖累。中信建投期货农产品事业部谷物与生鲜品研究员魏鑫表示，今年10月猪价出现下跌，11月猪价是反弹走势。不过，11月猪价尽管仍然较高，但明显低于去年同期，因此对CPI的拖累比较明显。

针对11月CPI和PPI数据，国家统计局城市司高级统计师董莉娟认为，11月份，随着各地区各部门持续推进“六稳”“六保”工作，猪肉等重要民生商品价格继续回落。从同比看，受去年同期对比基数较高影响，CPI下降0.5%。其中，食品价格由上月上涨2.2%转为下降2%，影响CPI下降约0.44个百分点，是带动CPI由涨转降的主要原因。

这轮物价下行周期能持续多长？

11年来CPI、PPI首次出现由涨转负，那么这一轮物价下行周期能持续多长？有部分专家给出了自己的预测，认为恐不会超过明年二季度。

民生银行研究院宏观分析师应习文认为，尽管当前出现了CPI和PPI双通缩的罕见情形，但整体通胀水平并不悲观。一方面核心CPI基本保持稳定；另一方面，耐用消费品价格回升，也反映出长期需求企稳。

华泰证券分析认为，生产资料环比上涨0.7%，而生活资料环比亦转为上涨0.1%，对整体PPI已由拖累转为拉动。分行业看，油气行业价格环比上涨，与国际价格走势一致；煤炭、钢铁有色、化工化纤等行业价格则明显受到近期国内投资需求旺盛的提振。

此外，也有国内经济专家提到，过去将近一年时间，PPI都是负增长，反映出整体的需求是比较弱的。但最近几个月，中国的出口数据很好，尤其是11月外贸出口2680.7亿美元，增长21.1%。其中，重点是家电等日常消费品的出口上升较快，这反映出“宅经济”一类的商品有较大需求。同时，美国等国家的经济逐步恢复，对中国经济的出口拉动力是很大的。未来如果全球疫苗使用较好，经济运行能够反弹，那么CPI、PPI可能都没有太大下跌的空间。

不过，农信互联生猪分析师夏晨丰表示，目前全国生猪和母猪存栏已恢复到正常年份的88%左右。因此，中长期内新增产能逐步释放，生猪和猪肉价格下行将成为大趋势，未来一年猪价对CPI的拖累将非常明显。因此，如果其他的商品没有出现明显的价格反弹，那么猪价有可能在未来一年都明显拖累CPI数据。