股价从2元涨到6元多

上周杭州本土上市公司贝因美连收四个涨停板，股价全周上涨超四成。13日晚，贝因美发布股价异动公告，公司股票交易价格于4月9日至11日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。昨日股价进入调整。

2024年8月贝因美股价尚在2元/股左右徘徊，上周五已涨至6.93元/股。这数据跳跃的背后，这只曾经戴过ST帽子的“国产奶粉第一股”经历了什么？

创始人高光时刻突然“功成身退” 在企业戴上ST帽子后复出

贝因美，全称为贝因美股份有限公司，主要从事婴幼儿配方奶粉、营养米粉和其他婴幼儿辅食、营养品的研发、生产和销售。由谢宏一手创办。

据公开报道，1980年，年仅15岁的谢宏就进入了杭州商学院（现浙江工商大学）就读，是我国第一批食品卫生（现为食品安全）专业本科生，毕业后留校任教。

1987年，谢宏进入浙江大学读第二学位，毕业后开始自主研发婴幼儿食品。1991年，谢宏成功研制“贝因美婴幼儿速食营养米粉”。1992年，他辞去大学职位，创办贝因美。

在谢宏的带领下，贝因美以米粉业务起家，于2000年正式进入婴幼儿配方奶粉市场。

2005年，谢宏吸引德国人科尔入股，贝因美由此变为中外合资企业。随后，贝因美开始全国扩张，先后在湖北宜昌、广西北海等地建厂。2008年，三聚氰胺事件爆发，贝因美是少数未被卷进漩涡的乳企，由此获得市场赞誉，迅速崛起。

2011年4月，贝因美成功上市，成为“国产奶粉第一股”。但是，仅3个月后，谢宏就以“健康原因”为由辞去公司董事、董事长及总经理等职，离开经营一线。创始人隐身幕后，贝因美人事动荡，董事长多次更换。

从财报看，贝因美的业绩高光时刻在2013年，当年实现营收61.17亿元，实现归属净利润7.210亿元。之后，贝因美的业绩规模再未超过2013年业绩高点。

2014年，贝因美归母净利润只剩0.69亿元。2016年开始，贝因美业绩更是进入下行通道，公司接连巨亏。财报显示，2016-2022年，贝因美归母净利润分别为-7.81亿元、-10.57亿元、0.41亿元、-1.03亿元、-3.24亿元、0.73亿元、-1.76亿元。2018年，公司戴上了ST帽子。

2018年，在“隐退”七年之后，谢宏重掌贝因美，并公布了一系列降本提效措施，例如从他自己开始，高层带头大幅降薪，整顿激进扩张遗留下来的渠道混乱难题。

大刀阔斧地改革之后，贝因美终于重归盈利，2023年净利润0.47亿元，2024年前三季度净利润0.72亿元。

推进“全家营养战略” 拥抱“铲屎官”

打造第二增长曲线

2024年以来，随着促生育政策的陆续出台，贝因美股价自低位反弹，当前总市值回升至74亿元以上，处于2021年以来的高位。

同时，公司也在打造第二增长曲线。比如，2024年4月贝因美开始喊出“宠物乳制品专家”口号，推出了主打宠物乳制品的细分赛道，针对幼猫、犬，成年猫、犬，以及中老年猫等推分阶乳制品系列。

不仅如此，贝因美近年来借助抖音等新兴平台也获得了增长。比如2024年6月18日，谢宏创新使用“真人+数字人”进行直播，尝试WEB3.0时代虚拟分身在数字营销中的应用。

2024年的最后一天，谢宏开启了自己2024年的最后一场直播，连线贝因美旗下四大工厂负责人，一起向消费者现场“述值”，交出贝因美的“年终总结”报告。贝因美2024年前三季度实现营收20.87亿元，同比增长8.91%；归母净利润7179.36万元，同比增长45.3%；扣非净利润4890.5万元，同比大幅增长128.84%（注：目前其2024年年度报告尚未公布）。

这一业绩表现扭转了2023年“增利不增收” 的局面。该公司认为，这得益于三大核心驱动因素：一是行业需求边际改善，2024年国内出生人口回升至954万人，政策红利（如生育补贴）带动三线及以下城市需求释放。二是产品结构优化，公司加速推进 “全家营养战略”，推出乳铁蛋白、益生菌等成人营养品。三是经营效率提升，通过数智化新零售平台重构渠道体系。

不过，从历史业绩来看，贝因美近年来业务规模未见明显突破。2020年至2023年，公司营收分别为26.65亿元、23.45亿元、25.09亿元和25.28亿元，始终在25亿元上下波动，这一数据反映出公司主营业务或面临一定的市场瓶颈。