都市快报讯 端午节马上就要到了，而与粽子密切联系的浙江老字号企业五芳斋也即将上市。近日，证监会网站挂出五芳斋的上市预披露文件，上市地点选在了沪市主板，保荐机构为浙商证券。这意味着包了100年粽子的浙江老店即将上市。 
一年卖出4亿只粽子 作为浙江人家喻户晓的一块招牌，“五芳斋”几乎可以看成是嘉兴的一张城市名片。始创于1921年的五芳斋至今已有百年历史，是全国首批“中华老字号”企业，并于2004年被国家商标局认定为中国驰名商标。 公司在招股书中披露，其粽子的制作技艺于2011年被文化部收录进第三批国家级非物质文化遗产名录，可以称得上是浙江人的一个骄傲。值得一提的是，尽管已年余百岁，五芳斋依然保持着一颗十分年轻的心，其在公司官网的显目位置上留下了“100岁，正年轻的”的字样。 “年轻”的表现集中在产品创新上，在公司的官网上可以看到，除了大家所熟知的蛋黄肉粽、肉粽、豆沙粽，五芳斋还特别推出了北虫草黑猪肉粽、紫米栗蓉粽、迪士尼系列粽子等创新产品，迎合各个年龄段、不同口味客户的需要。 
因为粽子卖得好，五芳斋单粽子一项产品的销量便是十分巨大的。招股书显示，五芳斋平均年产4亿只粽子。这无疑是公司拳头产品，去年的营收贡献率在七成以上（五芳斋也兼卖月饼、八宝饭、绿豆糕、卤味等产品）。但或许有的投资者不知道，因为产量巨大，五芳斋的粽子并不是完全由自己生产的。公司招股书显示，五芳斋采用的生产模式为，以自主生产为主、委托加工生产为辅。2020年，公司通过委托加工模式生产的粽子产量占粽子总产量的25.01%，即每4个五芳斋粽子里就有1个是外包的。 有意思的是，由于粽子具有较强的时令性，公司的生产安排也具有明显的淡旺季特征。如在端午节前的生产旺季，公司除了将非核心岗位外包作为劳动力补充，还会招聘周边部分灵活就业人员为生产人员，主要作为裹粽工，以弥补旺季公司产能需求。 在经营业绩上，2018年至2020年，五芳斋营收分别为24.23亿元、25.07亿元和24.21亿元；归母净利润分别为9698.50 万元、1.63亿元和1.42亿元，同比变动幅度分别为68.21%和-12.9%。受产品售价、原材料成本、人力成本等多种因素的影响，五芳斋去年的综合毛利率为44.57%，较上一年度下滑0.86个百分点，不过依然是一个不错的数字。此次，五芳斋拟募资10.56亿元，投向智能食品车间、数字产业智慧园、研发中心及信息化建设、成都生产基地改造等项目及补充流动资金。 “老字号”企业齐聚A股 接受度如何？ “老字号”是悠久文化的沉淀和传承，在消费者群体中很容易形成比较高的认可度。目前，已经有越来越多的“老字号”企业齐聚A股。而在资本市场上，“老字号”企业是否依然能获得较高的加分？ 说到老字号企业，目前A股市场最典型的代表就是茅台。现在许多年轻A股投资者都知道，贵州茅台是“A股股王”“第一高价股”“基金重仓股”，乃至于A股“价值投资”的标杆型企业。但有些人或许并不知道，茅台也是中国的老字号品牌。始于1951年的茅台酒，独产于中国贵州省遵义市仁怀市茅台镇，大曲酱香型白酒的鼻祖，是汉族的特产酒，与苏格兰威士忌、法国科涅克白兰地并称“世界三大蒸馏名酒”。 与贵州茅台类似，医药界知名度极高的云南白药也是一家老字号企业。作为云南省地理性的特产药，云南白药1902年就研发成功，原名"曲焕章万应百宝丹"，由云南民间名医曲焕章（1880-1938）创制，具有止血愈伤、活血散疲、消炎消肿、排脓去毒之功效，主治内脏器官出血、妇科血症、刀枪伤、跌打损伤以及慢性胃炎、十二指肠溃痕等疾病，问世百年，被誉为“中华神药”“中华瑰宝”等。在资本市场上，云南白药也是一只典型的“白马股”，2020年涨幅32.92%，今年最高价到达过159.38元/股。 当然，并不是每家“老字号”企业都有像贵州茅台、云南白药这样的认可度。同样具有百年历史的烤鸭老店全聚德（创建于1864年，清朝同治三年）自2016年开始股价便开始连年下跌，最近5年的涨幅分别为-3.54%、-19.57%、-34.85%、-7.99%，以及-1.66%（今年以来股价出现反弹苗头，涨幅超过16%），与之对应的净利润增长幅度为6.44%、-2.57%、-46.29%、-38.9%以及-686.77%。投资者可能对百岁的“烤鸭”有些审美疲劳了。 类似的东阿阿胶，也在近年出现了上涨乏力的情况；另一家餐饮老字号“狗不理”处境更为糟糕，2020年5月已经宣布从新三板退市。统计显示，在近2000家老字号餐饮企业中，仅有10%经营良好，剩下的大多勉强维持现状。业内分析人士认为：“老字号发展乏力较为普遍，主要是企业经营内部领导层没有意识到对品牌的建设，同时外部消费者变化非常快，导致企业内部运营和产品的开发，达不到外部消费者新的需求。因此在资本市场中，类似茅台、云南白药这样的老字号企业始终是风毛菱角，这也是老字号匠人在登陆资本市场后需要思考的一个问题。” 杭州某券商投资顾问指出：“在资本市场上，‘老字号’是一个加分项，它在投资者当中有很高的辨识度。但从长期来看，老字号企业能否获得认可依然取决于它的‘价值’，企业是否能够持续为股东创造价值、带来回报。投资者不会一直为‘情怀’买单，这就十分考验老字号企业的创新能力、执行力以及专注力。因此，对于这些‘百年老店’而言，上市仅仅是一个开始而不是终点。” | 
